Escenario de Goldman Sachs. El oro podría alcanzar 5.000 USD si los intentos de Donald Trump por socavar la independencia de la Reserva Federal provocan una huida desde bonos, acciones y el dólar hacia activos refugio.
Situación de precio. En la Comex, el oro cotiza en torno a 3.596 USD, acumula +36% en el año y se mantiene cerca de su máximo histórico.
Presión sobre la Fed. Trump ha presionado para recortar tipos, ha planteado relevar a Jerome Powell y lo ha descalificado públicamente (“insensato”, “imbécil”). También ha impulsado investigaciones penales y ha dejado claro que lo sustituiría por alguien más alineado con su preferencia por tipos más bajos.
Cambio de juego para refugios. Si los inversores perciben en riesgo la independencia de la Fed, el atractivo de los activos seguros aumenta.
Posibles consecuencias de una Fed debilitada.
- Más inflación.
- TIR a largo plazo más altas (bonos más baratos).
- Bolsa a la baja.
- Erosión del estatus de moneda de reserva del USD.
- Efectos colaterales en el sistema financiero global, BCE incluido.
Principal beneficiado: el oro. Un deterioro de la credibilidad monetaria tendería a favorecer al metal frente a activos financieros denominados en dólares.
Sensibilidad de flujos. No haría falta un gran cambio: si solo el 1% del mercado privado de Treasuries rotase hacia el oro, el precio podría situarse en ~5.000 USD con rapidez; con un 2%, el oro podría superar 10.000 USD.
Pregunta final. ¿Tienes oro en tu cartera de inversión?